商业航天从政策驱动转向市场运营，谁能率先跑通规模化盈利闭环？

截至9月9日10点46分，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.31%，创业板指涨0.20%。培育钻石、元件、煤炭开采加工等板块涨幅居前。

ETF方面，通用航空ETF易方达（159255）涨1.25%，成分股应流股份（603308.SH）涨停，洪都航空（600316.SH）涨超5%，航天南湖（688552.SH）、中航高科（600862.SH）、爱乐达（300696.SZ）、睿创微纳（688002.SH）、天和防务（300397.SZ）、航天环宇（688523.SH）、西部超导（688122.SH）、航发控制（000738.SZ）等上涨。

【消息面上：商业航天2026年进入市场化运营期，规模化盈利模式逐步成熟】

赛迪顾问发布研判指出，商业航天正处于从政策驱动向市场化运营过渡的关键节点，2026年是卫星互联网商业运营的关键之年，2026至2030年将进入市场化运营期，规模化盈利模式逐步成熟，商业闭环路径日益清晰。该研判为板块提供了中长期产业逻辑支撑。

【券商观点：兴业看好军贸与军转民；东吴看好3D打印；东方看好GPT-6加速AI落地】

兴业证券表示，军贸和军转民产业长期向好。军贸本质是军事大国贯彻国家意志、获得政治利益、经济利益的重要手段，长周期看我国有望获得与真实实力、国际影响力相匹配的军贸地位，军贸是拉动我国军工行业需求的重要补充、检验我国新质战斗力的重要途径，未来5到10年持续上行的大趋势非常明确。此外，军工实体作为创新高地，技术成果民用转化具备巨大潜力；军品严苛的使用环境和超高的可靠性要求也为企业拓展高端民品市场拓展奠定了坚实基础。

东吴证券表示，3D打印成为新技术趋势：3D打印（增材制造）凭借一体化成型、材料高效利用等优势，正从“可选工艺”升级为“标配技术”。商业航天迈入规模化发展阶段，降本增效、快速迭代成为核心竞争力。航空航天制造历来是对零部件的要求极为严苛——极致轻量化以节约每克宝贵的发射成本，极端复杂结构（如一体成型的内腔流道、点阵晶格）以实现最优性能，以及“单品或小批量”的定制化生产模式。这些需求与传统减材制造（切削、锻造）的局限性形成了鲜明矛盾，却与3D打印的技术内核高度契合。3D打印具备轻量化与可靠性、研发周期大幅压缩、制造效率跃升等特点，通过拓扑优化设计，可以在保证甚至增强结构强度的前提下，创造出中空、镂空的仿生结构，实现大幅减重。

东方证券表示，GPT-6性价比出色，将加速AI前沿大模型在商业化场景中落地。根据Artificialanalysis，GPT-6Astra的token使用效率显著增强，其完成单次任务的token使用量仅为GPT-5.6sol（max）的1/3，是Fable5的1/4。考虑到GPT-6每百万token的价格是GPT-5.6sol（max）的2.5倍，与Fable5的1/4，经测算其完成单个任务的成本分别是GPT-5.6sol（max）、Fable5的83%/25%。我们认为GPT-6具备优异的性价比，推理成本优势显著，将加速AI前沿大模型在商业化场景的落地。

【个股拆解】

应流股份（603308.SH）：安徽应流机电股份有限公司的主营业务是高端装备核心零部件的研发、制造和销售。公司的主要产品是高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等。

洪都航空（600316.SH）：江西洪都航空工业股份有限公司的主营业务是教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等。公司的主要产品是CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机。

航天南湖（688552.SH）：航天南湖电子信息技术股份有限公司的主营业务是防空预警雷达的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品是雷达整机、雷达配套装备、雷达零部件。

中航高科（600862.SH）：中航航空高科技股份有限公司的主营业务是聚焦航空新材料主业，业务范围涵盖航空新材料、商用发动机关键零组件、通用航空装备复合材料及制品、民用航空复合材料及构件、航空专用装备、航空零部件、工装模具等战略性领域。公司的主要产品是树脂及预浸料产品、芳纶纸蜂窝、铝蜂窝、民用飞机结构件、钢刹车盘副、炭刹车盘副、机轮附件、轨道车辆制动产品、叶片防磨定位工装、前声衬检验工装。

爱乐达（300696.SZ）：成都爱乐达航空制造股份有限公司的主营业务是航空零部件的数控精密加工及特种工艺处理；部组件及中大型无人机整机机体装配；航空机载成品的设计、研发与制造；以及高分子材料功能结构件及航空密封产品的研发与制造。公司的主要产品是军机、民机及无人机多机型各部位结构零件/部件/组件及整机机体、航天结构件、航空机载成品、地面保障设备、通用和低空经济领域新型飞行器零部件。

【关注思路】

通用航空ETF易方达（159255.SZ）跟踪国证通用航空产业指数，低空产业链涉及基础设施建设、飞行器制造、运营服务、飞行保障等细分方向，相关环节众多，通用航空ETF易方达一键打包全产业链龙头，是捕捉行业高速发展时期重要贝塔的优质工具，前五大权重股包括万丰奥威、天银机电、洪都航空、航天彩虹、中直股份。