江波龙上市次日跌超8% 折价发行与减持引发关注

江波龙（09976.HK）午后一度跌超8%，该股昨日上市首日即跌破236港元的发行价。截至发稿，跌6.85%，报217.6港元，成交额1.75亿港元。

消息面上，江波龙作为国内独立品牌半导体存储厂商，主营Flash及DRAM存储产品的研发、设计和销售，旗下拥有FORESEE、雷克沙（Lexar）、Zilia三大品牌。值得注意的是，江波龙此次H股发行价折合人民币约204元，较9月7日A股收盘价358.22元/股折价逾四成，而就在一个月前，江波龙刚以560元每股完成一轮37亿元的A股定增，另一方面，年内江波龙多名董事及股东还在A股高位减持。

基本面来看，尽管江波龙2026年上半年净利润高达105.77亿元，其现金流并未同步改善。今年上半年，其经营活动产生的现金流量净额为-31.51亿元，上年同期为6.93亿元，同比降幅达554.82%。真正吞噬现金的是存货。截至6月末，江波龙账面存货达257.77亿元，相较2025年末的116.78亿元增长约120.73%，占总资产428.77亿元的60.12%。