一签最高浮盈十六万！燧原科技能否改写科创板新股“退烧”剧本

9月11日，燧原科技（N燧原-U 688801.SH）正式登陆科创板。公司发行价定为142.18元/股，发行数量4303.52万股，募资总额约61.19亿元，按照发行价计算对应的发行市值约为611.87亿元。

上市首日，燧原科技以410元/股大幅高开，较发行价上涨188.37%，盘中股价一度触及475元/股，若按这一价格计算，中一签浮盈可超过16万元。

不过此后股价有所回落，截至收盘跌破400元，收报397.00元/股，涨幅收窄至179.22%。

虽然全天涨幅有所收敛，但对于一只发行价超过140元的高价新股来说，燧原科技上市首日表现仍然称得上是一场不折不扣的资本盛宴。

市场对于燧原科技此前的上市预期并非完全乐观，燧原科技网上发行最终中签率仅为0.02455315%，处于科创板历史上的极低区间。低中签率背后是超过700万户投资者的蜂拥申购，网上初步有效申购倍数高达约6109倍。然而就在中签结果揭晓之后，网上投资者放弃认购的数量达到了1.69万股。

回顾此前登录科创板的新股，摩尔线程上市半年后因百亿限售股解禁暴跌，宇树科技在18个交易日内股价跌幅56.63%，这些前车之鉴正在逐步瓦解散户心中打新必赚的惯性认知。

市场的担忧有迹可循，就在上个月同样头顶明星光环登陆科创板的宇树科技，正在经历一轮惨烈的估值回归。

8月19日宇树科技（宇树科技-W 688836.SH）以150.80元的发行价上市，开盘即飙至1100元/股，涨幅高达629.44%，中一签的投资者如果在开盘时卖出，浮盈接近47万元，创下了A股注册制以来的单签浮盈纪录。

然而好景不长，上市首日的疯狂很快就让位于持续下挫。8月26日宇树科技股价跌破600元，9月2日跌破550元，9月4日报收530.3元，到了9月10日，宇树科技收盘价首次跌破500元关口，报498.5元/股，较上市首日高点对应的4449亿元市值已经蒸发超过2400亿元。

9月11日宇树科技股价继续下挫，截至收盘只剩477.12元/股，距离上市首日最高价1100元，宇树科技股价在不到一个月的时间里跌去了超过一半。

与之类似的是，8月18日上市的频准激光（688826.SH），在上市首日最高冲至1300元后，次日股价便跌破千元大关，转到9月公司股价继续回落，截至9月11日收盘频准激光股价已经回落至760元以下，相比上市首日开盘价跌幅超过30%。

摩尔线程（摩尔线程-U 688795.SH）的情况同样值得关注。这家2025年12月5日登陆科创板的国产全功能GPU企业，上市后第五个交易日最高触及941.08元，总市值一度突破3000亿元。然而9月7日，摩尔线程迎来上市后的首次大规模限售股解禁，2577.45万股网下配售限售股上市流通，使其流通盘扩大约85%。

解禁当日，摩尔线程股价即封住20%跌停，报收415.49元/股，创上市以来新低，总市值单日缩水超488亿元，跌破2000亿元。此后三个交易日股价继续下行，9月11日收盘报357.85元，较941.08元的历史高点已回落逾六成，市值蒸发超过2700亿元。此外，12月7日摩尔线程还将有1.86亿股解禁，占总股本的39.55%。

行业整体来看，近期A股对于科技巨头的定价逻辑正在经历一轮深刻调整。以燧原科技为代表的公司，首日大幅上涨代表着市场对国产AI芯片赛道的战略卡位价值依然给予高度认可，但宇树科技、频准激光和摩尔线程此后的走势也在提醒所有参与者，上市首日的涨幅从来不是衡量一家公司长期价值的标尺。

燧原科技2023年至2025年的营业收入从3.01亿元增长至9.90亿元，收入端的快速增长构成了估值的重要支撑，但公司目前仍处于亏损状态，其上市后的股价表现仍有待市场检验。