星环科技明日挂牌 上市首日即纳入港股通

9月20日，星环科技（06727.HK）将于明日在港交所主板挂牌，发售价为每股49.00港元。9月18日，上交所已发布沪港通下港股通标的调整通知，星环科技H股获调入沪港通下的港股通标的名单，自9月21日起生效，上市首日即可纳入港股通。

按沪港通标的调整安排，A股在上交所上市的公司在香港联交所上市H股的，其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。星环科技A股自2022年10月18日起在科创板上市，本次发行未设超额配售选择权(“绿鞋”)，不存在价格稳定期，故入通日期与上市日期同为9月21日。

对A+H公司而言，H股纳入港股通为内地投资者提供了参与H股交易的通道，并有望为公司引入更广泛的投资者基础、提升交易流动性。

2026年上半年，受AI加速落地带动，政府及国有企业客户采购需求增长，公司软件产品与技术服务收入同比增长25.46%至1.39亿元，占整体收入比重提升至80.35%，其中软件产品授权及配套服务收入8577.03万元，同比增长46.82%，并带动公司整体收入增长13.83%至1.74亿元。政府行业收入由上年同期的1849万元增至5009万元，是期内突出的边际增量。收入结构的这一变化，使公司对抗周期波动的韧性有所增强。

据弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计，公司是中国第五大AI基础设施软件提供商，市场份额2.7%。在信创国产化方面，公司ArgoDB V6已于2026年5月通过中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心联合安全可靠测评，获分布式I级，可作为党政及关键行业国产库选型的准入与合规参考；结合TDH、TDC、TDS、Sophon等私有化数据底座与AI平台，公司在独立软件厂商中具全栈优势。2026年上半年，政府行业收入占比约29%，可视为政务数据基建与数字政府需求落地的早期验证。

2026年7月，公司发布认知数据库云服务，把完整的关系型数据库跑在GPU上；据公司披露，其基准测试性能达到双CPU方案的20倍。该产品正推动公司从“一次性卖License”转向“按用量及/或token计费”的云服务模式，面向AI数据工程、数据分析、智能体开发等场景收费。目前该产品已上线试用，面向海内外金融、制造、交通、零售、生物医药等行业客户陆续启动邀约试用，公司正与AWS、英伟达等伙伴联合推广，并把2026年的目标定为树立标杆客户、2027年进入规模化放量阶段。

整体来看，信创国产化对应公司收入的基本盘，GPU原生认知数据库则对应未来的弹性增量，两者是星环科技后续收入规模扩张的主要依托。