出海打开远期空间，东吴证券首予伊利股份“买入”评级

汇9月22日，东吴证券研报指出，2026年曙光更可期，持奶价见底并温和复苏判断，伊利股份（600887.SH）作为全国头部乳企将会受益供给改善，体现在售价回升和费投优化等，联营牧场盈利亦会改善，从而迎来双击。公司过去不断证明自身经营能力和成长空间，经营韧性强劲。全球布局拾级而上，出海打开远期空间：公司已从单一产品出口向覆盖全球资源与市场的全产业链布局转型，东南亚以冷饮为抓手突破、澳新市场聚焦乳深加工建设，此外中东/美国等区域亦多点开花。短期大额计提商誉减值影响表观盈利，基于需求改善和上游格局向好判断，以及分红回购保障股东权益，首次覆盖，给予“买入”评级。