创新药出海总额破千亿叠加欧洲肿瘤大会临近，BD资金回流改善研发现金流

截至10月16日13点4分，上证指数涨0.75%，深证成指涨1.10%，创业板指涨0.92%。军工装备、军民融合、军工电子等板块涨幅居前。

ETF方面，生物科技ETF易方达（159837）涨1.67%，成分股百济神州、欧林生物涨超5%，荣昌生物、迈威生物-U、百利天恒、万泽股份、甘李药业、泽璟制药-U、中源协和、纳微科技等上涨。

消息面上，2026年欧洲肿瘤内科学会大会将于10月23日至27日举行，创新药临床数据集中发布窗口临近，市场关注度升温。同时，今年以来我国创新药对外授权交易总额已突破1200亿美元，同比增长36%，首付款规模超百亿美元，BD资金回流改善Biotech现金流，为上游研发投入提供中长期资金来源。

【券商观点：平安看好创新主线多领域；东方看好invivoTCE；欣峰看好口溶膜出海；中原盼估值回归；爱建看好双抗ADC】

平安证券表示，投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。

东方证券表示，invivoTCE通过持续表达优化供药模式，并兼具标准化生产、组织靶向递送及多靶点组合潜力，我们看好其在肿瘤与自身免疫病领域的应用前景。ABO2203积极的早期人体数据及诺华大额授权交易，初步验证了该路线的开发潜力与商业吸引力。建议关注布局相关管线以及具备蛋白设计、mRNA序列优化及递送能力的平台型公司。

欣峰制药表示，10.出海会成为中国口溶膜企业的重要增量方向，短期看海外ODM、跨境电商和功能性食品，中长期看国际注册、GMP、BE研究和品牌渠道能力。

爱建证券表示，中国已成为全球双抗ADC创新引擎。从分子结构上看，双抗ADC可以看作单抗ADC的“工程化”升级；从临床疗效来看，双靶协同内吞和差异化亲和力设计带来的机制改变，正逐步获得临床验证。这一研发思路使得本就擅长“工程化”创新的中国药企和CRO/CDMO企业，进一步将成本优势、效率优势发挥到极致。站在全球视野，中国来源的双抗ADC在管线数量、临床进展方面均保持绝对优势；2023年以来，包含中国的临床研究登记数量占全球双抗ADC临床研究比例保持在90%以上，使得中国成为全球双抗ADC研发的中心。

【个股拆解】

百济神州：百济神州有限公司的主营业务是研究、开发、生产以及商业化创新型药物。公司的主要产品是抗肿瘤类药物。

欧林生物：成都欧林生物科技股份有限公司的主营业务是创新疫苗的研究、开发、生产及商业化。公司的主要产品是吸附破伤风疫苗、Hib结合疫苗、AC结合疫苗。

荣昌生物：荣昌生物制药(烟台)股份有限公司的主营业务是研发、生产和销售医药产品、诊断试剂产品。公司的主要产品是泰它西普、维迪西妥单抗、RC28、RC148、RC118、RC278、RC288。

迈威生物：迈威(上海)生物科技股份有限公司的主营业务是研发、生产以及销售创新型药物和生物类似药。公司的主要产品是抗体、ADC药物、重组蛋白、小分子化学药。

百利天恒：四川百利天恒药业股份有限公司的主营业务是创新生物药业务和化药制剂、中成药制剂业务。公司的主要产品是丙泊酚乳状注射液、吸入用七氟烷、丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、结构脂肪乳注射液(C6~24)、黄芪颗粒、盐酸胍法辛缓释片、葡萄糖电解质泡腾片。

【关注思路】

生物科技ETF易方达（159837.SZ）跟踪中证生物科技主题指数，聚焦生物科技创新龙头，前五大权重股包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、复星医药、上海莱士。