越南基地产能爬坡兑现，康隆达三季报单季猛增

10 月 22 日晚间，康隆达（603665.SH）发布2026年三季报，财报数据呈现明显分化特征：前三季度公司实现营收12.13亿元，同比增长14.89%；归母净利润8282.10万元，同比下滑37.69%。但同期扣非净利润8104.68万元，同比大增74.02%。

单看三季度，公司营收4.63亿元，同比增长35.06%；净利润3997.23万元，同比增长91.91%；扣非净利润3960.22 万元，同比增长 106.46%。前后两组数据反差巨大，核心源于去年同期的非经常性收益扰动。

2025年前三季度，公司处置美国GGS 股权，确认约1.02 亿元一次性投资收益，大幅抬高同期利润基数；而今年同期投资收益仅49.64 万元。剔除该一次性事项的干扰，公司主业真实盈利实则显著改善，单季度业绩爆发验证经营拐点。

从业务构成来看，本轮业绩提速的核心驱动来自越南基地产能持续爬坡。

公司此前披露，越南基地布局劳保手套与丁腈手套两条产品线，一方面依托当地相对低廉的人工、能源成本，压缩制造端成本；另一方面，面向欧美核心客户，有效规避贸易关税壁垒，提升订单竞争力。

三季度营收增速明显快于前三季度累计增速，意味着增长动能在持续放大，伴随产能利用率稳步抬升，订单承接、产品出货以及盈利水平同步改善，出海产能逐步完成从投入到产出的转化。

盈利改善的同时现金流情况一样向好，财报显示，前三季度经营现金流同比大增 220.31%，利润变现能力明显增强，印证当期盈利主要来自手套主业真实销售，并非资产处置、理财等一次性收益，利润成色较足。

整体业务上，康隆达维持“基本盘 + 成长线”的发展结构。

防护手套是公司稳固的基本盘，产品涵盖特种劳保手套与一次性丁腈手套，以出口欧美市场为主，受益海外工业防护、医疗防护需求回暖，越南基地已经成为公司全球化布局的长期战略支点。

而超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纤维是公司重点布局的成长线，由子公司金昊新材料负责运营。该材料属于高附加值新材料，下游可应用于防切割防护制品、绳缆、机器人灵巧手等多元场景，赛道空间广阔。不过现阶段，该板块产能释放、下游客户拓展和订单放量仍需要一定周期，短期难以对冲手套主业自带的周期波动，更多是面向中长期的布局题材。