宁德时代市值蒸发超1万亿元，三季度利润增速放缓

10月21日，宁德时代重挫12.02%，较5月467元/股高点近乎“腰斩”，总市值蒸发超1万亿元。业绩方面，公司2026年前三季度营收与归母净利润双增，但单季利润增速明显放缓：一至三季度归母净利润同比增速依次为48.55%、36.4%、14.54%；单季度综合毛利率分别约为24.82%、23.15%和20.69%，连续两个季度下降。

摩根士丹利指出，其三季度净利润较预测低12%，核心压力系单位净利润率从上半年的0.10元/瓦时降至0.08元/瓦时，且储能市场新兴价格竞争压制单位利润率。此外，锂电池恢复征收消费税的叠加落地，若增量税负无法转嫁，短期内难以完全抵消利润率压缩影响。

行业竞争方面，车企加速“去宁化”，理想、小米、零跑、小鹏等纷纷自研电池并引入二线厂商，下游客户议价能力可能增强。对此，宁德时代紧急回购，10月21日至23日耗资约13亿元回购股份；此前公司披露不低于200亿元且不超过400亿元的注销式回购方案。

机构对后市存分歧。东吴证券认为客户降价等诉求或使公司承压；五矿证券称电芯环节第三方电池厂仍具竞争力；野村东方国际证券认为股价超跌凸显估值吸引力，当前隐含2027年预测市盈率11.4倍；国金证券称中长期业绩增长可期。面对周期切换，宁德时代需守住技术“护城河”与估值稀缺性。（经济观察报）