潘功胜金融街论坛重磅演讲，释放哪些政策信号？

10月19日，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛年会上发表题为《关于当前市场关注若干问题的思考》的主题演讲，宣布五项人民银行即将出台的政策举措：

1、联合设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，在债券市场出现“赎回—抛售”负向循环的特定情景下启用，操作须满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品，以防止金融市场定价扭曲、形成“兜底幻觉”。

2、扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，纳入境内外资法人银行并明确全国性银行适用同等操作安排，实现对境内存款类金融机构的全覆盖。

3、推动银行间与交易所债券市场互联互通落地，便利债券跨市场发行和交易，促进金融市场价格发现和资源配置作用。

4、试点允许8家中资和外资人民币境外清算行在境内银行间外汇市场开展自营交易，便利境外机构更深入地参与境内外汇市场，促进在岸与离岸市场融合发展。

5、会同科技部等10部门出台金融支持北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心建设的指导意见，推动再贷款、债券市场“科技板”、跨境投融资等政策在相关区域先行先试。

招联首席经济学家董希淼对财闻分析称，上述5项措施从三个维度强化货币政策工具的功能：流动性支持工具填补非银机构在极端赎回情景下的央行流动性救助空白，将宏观审慎管理的覆盖面从银行体系向资管产品、债券市场延伸，有助于阻断跨市场风险传染；

扩大常备借贷便利（SLF）覆盖面，有助于抹平外资法人银行在流动性支持渠道上的制度落差，是金融业制度型开放的具体落地；

债券市场互联互通和外汇市场购售业务试点，从基础设施层面降低市场分割、提升定价效率，并为人民币跨境使用和国际化提供更便利的操作载体。科技金融指导意见将结构性工具与区域创新战略对接，体现了货币政策在产业维度上的精准适配。

董希淼认为，更深层政策信号体现在货币政策框架的转型方向上。潘功胜明确提出，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，隔夜回购利率将相应成为主要政策利率；同时推动贷款利率定价基准，从相对单一地参考LPR向更加多元的基准转型，并逐步退出存贷款基准利率。

董希淼对财闻指出，这表明央行正从数量型、多利率并存的调控模式，进一步向以短端政策利率为核心的价格型调控框架收敛，利率走廊的基准锚将更加清晰，政策传导效率有望进一步提升。

整体来看，潘功胜本次演讲，以防风险工具守住底线，以市场基础设施联通提升效率，以利率调控框架转型夯实中长期调控能力。这三方面政策逻辑相互支撑，既回应债券市场和大资管领域近期的现实关切，也为“十五五”期间现代中央银行制度建设划定可操作的推进路径。