电量增长业绩稳健，华源证券：维持长江电力“买入”评级

9月21日，华源证券在研报中指出，长江电力（600900.SH）电量增长业绩稳健，重申水电长期配置价值。 公司发布2026 年半年报，2026H1 实现营业收入379.29 亿元，调整后同比增长3.36%，归母净利润147.56 亿元，调整后同比增长13.02%，扣非归母净利润142.94 亿元，调整后同比增长8.37%；其中2026Q2 实现营业收入198.18 亿元，调整后同比增长0.69%，归母净利润79.95 亿元，调整后同比增长1.51%，扣非归母净利润80.57 亿元，调整后同比增长1.25%。 26Q2 上下游来水分化，电量结构变化或为收入增幅低于电量增速主因。

我们预计公司2026-2028 年归母净利润为361、374 和385 亿元，对应PE 19、19 和18 倍。假设公司2026 年分红率维持2025 年水平，当前股价对应股息率3.7%。 复盘长江电力的历史超额收益，我们认为根本上是在市场环境的催化下，市场对其业绩稳定性、现金流价值以及背后的商业模式多次重估，继续看好公司长期价值，维持“买入”评级。